Adaptação climática: o investimento que o Sul Global não pode permitir-se adiar

As ondas de calor que sobrecarregam os sistemas de saúde, o ar poluído que encurta vidas e as inundações que perturbam a água, a electricidade e a logística representam agora o desafio central de segurança do nosso tempo. Esses choques não são mais episódicos. Estão a acontecer regularmente, remodelando o risco nas economias emergentes e tornando-se uma fonte central de perturbação.

À medida que isto acontece, os governos e os investidores terão de escolher entre continuar a absorver perdas agravadas ou investir antecipadamente para as evitar. Destas duas opções, a adaptação oferece o caminho mais rápido e mais económico; reduz o risco climático físico antes de se tornar uma crise fiscal, de saúde e de segurança.

No entanto, apesar da sua importância, a adaptação continua a ser a forma de ação climática mais subfinanciada. Apenas até 5% do financiamento climático do sector privado global flui para a adaptação, e apenas cerca de 10% das perdas causadas por catástrofes em países de baixo rendimento são seguradas.

O custo da inacção está a aumentar rapidamente. Os choques climáticos extremos recaem mais fortemente no Sul Global, onde a rápida urbanização, o crescimento demográfico e as reservas fiscais limitadas aumentam a exposição e aprofundam a fragilidade de todo o sistema. Os perfis de crédito soberano deterioram-se, os custos dos empréstimos aumentam e os governos são empurrados para um ciclo de crise e despesas de emergência que exclui o investimento estratégico de longo prazo.

A adaptação, no entanto, estabiliza as receitas, protege os activos e reduz a volatilidade antes que as perdas se materializem. Se for devidamente concebido, preserva os retornos e, ao mesmo tempo, fortalece a produtividade, a competitividade e o acesso ao capital.

A adaptação é frequentemente avançada através de projetos individuais, mas o seu impacto real é concretizado ao nível da cidade. A infraestrutura integrada e o design de serviços são o que incorpora a resiliência ao longo do tempo. Até 2050, as cidades africanas, por exemplo, acolherão quase 950 milhões de residentes a mais do que hoje, exigindo infra-estruturas resilientes. O facto de essa infraestrutura estar bloqueada na vulnerabilidade ou na resiliência moldará a estabilidade global durante décadas. Os sistemas urbanos dependem de hospitais, serviços públicos de água, redes de energia, redes de transporte e distribuição de alimentos. Quando falham, as perdas propagam-se em cascata por toda a economia. Esses fracassos traduzem-se rapidamente em pressão fiscal, forçando os governos a gastar de forma reativa em ajuda humanitária, reconstrução e importações, em vez de investimento proativo em sistemas que reforcem a resiliência. Quando as cidades se adaptam, pelo contrário, os benefícios aumentam em todos os setores.

Nas próximas décadas, os ganhos mais rápidos derivarão do financiamento em grande escala de cidades e sistemas resilientes, utilizando capital misto e mecanismos de partilha de riscos para mobilizar investimento adicional em adaptação e resiliência.

Uma adaptação bem concebida proporciona consistentemente alguns dos mais elevados retornos no financiamento do desenvolvimento. Cada dólar investido na adaptação pode gerar mais de 10,50 dólares em benefícios económicos através de perdas evitadas, ganhos de produtividade e estabilização fiscal. O dividendo da saúde por si só torna o caso inevitável. No Bangladesh, os investimentos sustentados em infraestruturas de água sem arsénico resultaram em reduções nas doenças cardiovasculares e no cancro, traduzindo-se numa maior produtividade dos trabalhadores e em menores custos com cuidados de saúde. Sob a liderança do Brasil, o Plano de Acção para a Saúde de Belém, adoptado em Novembro de 2025 na COP30 e lançado com um compromisso inicial de trezentos milhões de dólares da Coligação de Financiadores do Clima e da Saúde, fornece um roteiro para incorporar a resiliência climática directamente nos sistemas de saúde, reformulando a adaptação como um seguro do sistema de saúde em vez de despesas discricionárias.

O ponto de alavanca mais poderoso para a adaptação reside na intersecção da agricultura, da água e das cidades. A África Subsariana perde anualmente cerca de quatro mil milhões de dólares devido a perdas pós-colheita, muitas das quais causadas pela deterioração relacionada com o clima e pela pressão sobre os recursos hídricos. Estas perdas repercutem-se rapidamente nas economias urbanas, aumentando os preços dos alimentos, aumentando a dependência das importações e sobrecarregando os orçamentos familiares e públicos. O programa de Agricultura Inteligente para o Clima do Quénia, no valor de 250 milhões de dólares, oferece um modelo replicável para financiar sistemas alimentares resilientes ao clima em grande escala. Apoiado pelo Banco Mundial, pelo Banco Africano de Desenvolvimento e por financiadores privados, combina capital concessional e comercial para reduzir o risco de investimentos em culturas resistentes à seca, armazenamento refrigerado e microirrigação. Ao longo de seis anos de implementação, mais de 771.000 pequenos agricultores, 55 por cento dos quais são mulheres, foram beneficiados, com os rendimentos médios a aumentarem 24 por cento.

Os céticos argumentam que os retornos da adaptação são indiretos e difíceis de observar através de medidas convencionais de desempenho financeiro. Ao nível do projecto, o desafio da observação é real. No nível do sistema, entretanto, não é. Adaptação dos preços dos mercados através da exposição agregada ao risco em carteiras, balanços e economias, em vez de projetos individuais. O desafio não reside nos retornos do investimento em adaptação, mas na incompatibilidade entre quem paga e quem beneficia. A adaptação gera benefícios para toda a economia que não revertem para um único investidor, a menos que as estruturas financeiras sejam concebidas para alinhar incentivos e partilhar riscos.

A arquitectura financeira para apoiar o investimento privado na adaptação climática já está a tomar forma. Tomemos como exemplo o Fundo de Investimento Climático para o Paquistão, ou CIFPAK. Um mecanismo de adaptação misto do Reino Unido e da Corporação Financeira Internacional (IFC), lançado em 2024, combina capital concessional de primeiras perdas com investimento gerido pela IFC e uma janela de assistência técnica separada. Ao mitigar o desenvolvimento em fase inicial e os riscos de estruturação, cria um conjunto de transacções de adaptação financiáveis ​​e mobiliza instituições financeiras de desenvolvimento e investidores privados nos sectores da agricultura, água, infra-estruturas e serviços financeiros ligados ao clima.

As medidas de adaptação urbana mais eficazes já estão bem estabelecidas. Florestas urbanas, parques, telhados verdes, corredores frescos, refrigeração ao nível dos edifícios, superfícies reflectoras, lagos e sistemas modernos de drenagem pluvial reduzem o stress térmico e o risco de inundações, ao mesmo tempo que melhoram a qualidade do ar. Estas não são atualizações estéticas; funcionam como infra-estruturas essenciais que reduzem o risco e protegem o desempenho económico. Longe de serem projectos-piloto, estas intervenções estão agora a ser integradas em sistemas municipais. O Plano de Acção para o Calor de Ahmedabad (Índia) e os corredores verdes de Medellín (Colômbia) demonstram como a adaptação pode proporcionar retornos duradouros em termos de saúde, económicos e sociais quando incorporada em grande escala.

A restrição de ligação é a execução. O que falta é a arquitectura de implementação: os canais, os intermediários e os mecanismos de partilha de riscos que traduzem a adaptação da necessidade à transacção. O ecossistema de financiamento da adaptação de África está a começar a colmatar esta lacuna. A Janela de Financiamento da Adaptação para África, lançada pela Aliança de Colaboração para a Mobilização de Investimentos (uma coligação global de doadores e parceiros de desenvolvimento), comprometeu quarenta milhões de euros (quase 47 milhões de dólares) para reduzir o risco do investimento privado em infra-estruturas resilientes às alterações climáticas, utilizando capital catalisador.

Para os investidores, a adaptação já não é uma questão de valores, mas de avaliação. Os investidores com exposição a infraestruturas de longa duração e ativos reais incorporaram o risco climático físico na análise de ativos durante anos. O que mudou foi a amplitude. O capital de horizonte mais curto está agora a ser forçado a avaliar riscos que antes se supunha estarem seguros para além dos períodos de detenção típicos. Quando bem estruturada, a adaptação protege a continuidade dos serviços e os fluxos de caixa, proporcionando retornos mais previsíveis ao reduzir as perdas agravadas.

Três características determinam agora se a adaptação pode ser investida em grande escala: partilha de riscos através de garantias, parcelas de primeiras perdas e seguros; padronização através de estruturas repetíveis e métricas confiáveis; e alinhamento com a moeda local, uma vez que as receitas de adaptação são inerentemente nacionais.

A próxima década determinará se o Sul Global construirá infraestruturas que aprofundem a vulnerabilidade climática ou estabelecerão as bases para sistemas resilientes que promovam a prosperidade. Na sua essência, esta é uma decisão de alocação de capital com implicações a longo prazo em termos de risco e retorno. O Sul Global representa triliões de dólares em investimentos em infraestruturas, sistemas e serviços. A valorização ou a deterioração desses activos à medida que os impactos climáticos se intensificam dependerá do facto de a adaptação estar incorporada no ponto de atribuição. A mitigação continua a ser essencial, mas sem adaptação, tanto a resiliência como os retornos permanecerão frágeis.

Sara Lemniei é a CEO da SLK Capital. Ela tem duas décadas de experiência em bancos de investimento, investimentos principais e consultoria financeira e estratégica.

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