A orientação para frente sinaliza um ciclo de corte lento e limitado
A linguagem da declaração pós-reunião foi reciclada a partir de dezembro de 2024, período em que o Fed interrompeu as reduções das taxas por nove meses. Esse enquadramento sugere que a barreira para novos cortes é alta. O gráfico de pontos mais recente reforçou esta cautela, mostrando apenas um corte previsto em 2026 e outro em 2027, deixando a taxa dos fundos perto de um nível de 3% a longo prazo. Estas projecções mantiveram-se inalteradas, sublinhando a relutância em acelerar a flexibilização mesmo quando as estimativas de crescimento mudam.
Perspectivas Econômicas: Inflação Teimosa, Crescimento Revisado para Alta
As autoridades atualizaram a perspetiva do PIB para 2026 para 2,3%, refletindo uma dinâmica económica mais firme. Mas a inflação continua acima da meta, com a medida preferida do Fed a situar-se nos 2,8%, segundo os últimos dados disponíveis. Os decisores políticos ainda esperam que a inflação se mantenha acima de 2% até 2028, limitando a sua vontade de cortar rapidamente. As leituras do mercado de trabalho indicam um ambiente de baixas contratações, embora os anúncios de despedimentos no sector privado acima de 1,1 milhões até Novembro apontem para um possível arrefecimento no futuro.
Pivô do Balanço Adiciona Liquidez em um Momento Sensível
O Fed confirmou que retomará as compras do Tesouro, começando com US$ 40 bilhões em letras do Tesouro na sexta-feira, após sua decisão de interromper o escoamento do balanço. Espera-se que as compras permaneçam elevadas por vários meses. A medida dá resposta às recentes pressões do mercado de financiamento e acrescenta liquidez durante um período marcado por atrasos nos dados económicos devido à paralisação do governo.
A pressão política aumenta à medida que Powell se aproxima da transição
O presidente Jerome Powell tem apenas três reuniões restantes antes que o indicado do presidente Donald Trump assuma. Os mercados de previsão atualmente favorecem o presidente da NEC, Kevin Hassett, visto por alguns traders como mais inclinado a uma flexibilização agressiva. Este cenário político pode reforçar a cautela no seio da actual comissão, uma vez que procura manter a credibilidade durante a transição.
Previsão de mercado: baixa para ativos sensíveis a taxas
Dada a inflação persistente, o aumento da dissidência e os sinais explícitos de espaço limitado para novos cortes, as perspectivas de curto prazo são pessimistas para activos sensíveis às taxas. Os comerciantes devem esperar uma flexibilização mais lenta, menor clareza política e maior sensibilidade à inflação e aos dados laborais.
Fonte: Folha SP
